“官宣”74天后 北交所今日开市

       首批上市企业共有81家 平均净利近7000万

       11月14日，北交所的牌匾在北京金融街办公大楼安装完毕，11月15日北交所将在这里正式开市交易，首批上市企业共有81家。据了解，北交所从宣布设立到正式开市前后共计74天，真正体现了快而稳的速度。11月14日上午9时，在北京市金融街，北交所办公大楼正在进行门牌吊装和焊接的工作。截至记者发稿，“北京证券交易所”七个烫金大字的牌匾已完成安装。在北交所门口，吸引了不少民众拍照打卡留念。北交所办公大楼内部，相关工作人员正在筹备关于“北京证券交易所揭牌暨开市仪式”。

       颖泰生物营收超60亿位居第一

       首批81家公司即将上市，公司质地如何是投资者关注的焦点。

       据北京青年报记者梳理，以2020年财务数据为准，81家北交所企业平均营收为6亿元，平均净利润为6938万元。其中，营业收入超过1亿元的企业有78家，占比96.3%；净利润超过5000万元的企业有39家，占比48.15%。

       从营收规模来看，颖泰生物、贝特瑞、同力股份、翰博高新、球冠电缆等10家公司2020年营收在10亿元以上，其中，颖泰生物2020年营收达62.25亿元，位居第一。

       据了解，颖泰生物深耕农药行业近二十年，通过持续并购重组打造出全产业链一体化布局的优势，目前已经成为具有较强国际竞争力的国内仿制农药龙头。公司主要农药产品以细分小品种为主，通过差异化竞争实现了国内领先。同时，通过与大宗农药龙头新安股份的战略合作，公司实现了产品的互补和丰富，全球销售网络也进一步完善，逐步向系统综合解决方案商转型升级。

       贝特瑞净利润接近5亿元

       从净利润规模来看，贝特瑞、连城数控、同力股份、颖泰生物、长虹能源等8家公司2020年净利润过亿，其中，贝特瑞净利润达4.95亿元。

       贝特瑞是一家锂离子二次电池用正负极材料专业化生产厂家，是集基础研究、产品开发、生产销售于一体的国家级高新技术企业，2015年贝特瑞在新三板挂牌交易，2020年7月晋级新三板精选层。目前，公司已经成为全球最重要的锂离子电池正负极材料供应商之一，覆盖了以松下、三星SDI、LG化学、SKI及村田等为核心的国际主流客户群体，也覆盖了以宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能及鹏辉能源等为代表的国内主流客户。

       电动车+储能两条赛道拉动电池材料需求，今年上半年，贝特瑞业绩大幅增长，营收同比增长168.83%至42.07亿元，净利润增长232.45%至7.3亿元。三季报业绩延续高增，前三季度公司营收同比增长154.18%至68.51亿元，净利润增长207.91%至10.9亿元。

       财信证券表示，新能源汽车、储能和电动两轮车以及电动工具电池的需求拉动下，锂离子电池下游需求空间巨大，电池需求即将步入Twh时代。这将带动正极和负极材料需求的高增。贝特瑞正极业务聚焦于动力电池与储能电池领域，采取差异化的产品与技术策略，2019年公司高镍三元正极材料出货量国内前三，公司的高镍三元正极材料技术领先，已经开始对部分核心客户批量供货。

       20家净利润复合年增长率逾40%

       72家公司近三年净利润复合年增长率正增长。

       从净利润成长角度来看，2018年至2020年，北交所首批81家上市公司净利润复合年增长率(CAGR)平均数为28.47%，中位数为18.99%。20家公司净利润复合年增长率逾40%，其中4家超过100%，分别是吉林碳谷、通易航天、旭杰科技、广脉科技，CAGR依次为194.61%、133.46%、119.08%、113.85%；另有8家公司呈现为负增长，浩淼科技的CAGR最低，复合年增长率为-11%。

       综合营收数据显示，吉林碳谷、锦好医疗、秉扬科技、广脉科技、旭杰科技近三年净利润与总营收复合年增长率均逾40%，展现出更高也更稳定的成长性。

       从净利润增长稳定性来看，18家公司净利润连续两年同比增幅逾20%。其中，广脉科技、美之高净利润同比翻倍，同享科技、长虹能源、新安洁、鹿得医疗净利润同比增长在50%以上。此外，殷图网联、泰祥股份、建邦科技连续两年净利润同比下滑，后两者下滑幅度连续超过10%。

       此外，吉林碳谷在2018年、2019年、2020年净利润表现分别为亏损8343万元、亏损3005万元、盈利1.39亿元，同比实现亏损减少以及扭亏为盈。公司主营碳纤维原丝及碳纤维的研产销，2020年盈利大幅增长主要系公司大丝束碳纤维原丝系列产品获得市场认可，产销两旺；公司产品平均售价、单耗下降，主要系原材料价格回落，毛利率稳步上升所致。

       机构分析

       北交所开市有利于A股跨年行情

       北交所开启了资本市场的一个新时代。大盘上周上涨1.36%，新的一周A股将如何运行呢？

       粤开策略认为，北交所开市走势大概率更加平稳。相对于科创板和创业板，北交所81家首发企业之前均有过二级市场交易，目前价格可以部分反映其市场估值。而且81家企业之前均在新三板市场有过直接融资，这也是其整体发展较快的原因之一。结合北交所设立消息官宣之后精选层新股表现，北交所开市后，新股大概率将迎来平稳上涨，整体走势相对于科创板和创业板开市更加平稳。

       海通策略表示，A股跨年行情有望展开。今年7月以来市场整体偏弱，借鉴历史，跨年行情有望较早展开。从股票市场来看，11月到3月A股处于业绩空窗期，基本面数据披露少，三季报已经披露完毕，年报和一季报还有一段时间。同时，年初资金利率通常有所回落，开年投资者的风险偏好相对更高。今年7月以来(截至2021年11月12日)市场整体偏弱、宽基指数处窄幅震荡之中，其间上证综指下跌1.4%，沪深300指数下跌6.5%。借鉴历史经验，今年跨年行情有望提前在11月启动。

       国君策略认为，结构上，机构对主流赛道基本面超预期的空间存在分歧，近一月基金重仓、茅指数、宁组合指数横盘震荡。下沉中小盘成为博弈型资金发力方向，市场上涨结构分化，小盘高贝塔指数跑赢大盘指数，次新股指数持续上涨，主题投资活跃。随着年底一系列重要会议的陆续召开，支持消费投资恢复、科技创新等政策的落地方向将进一步明晰，风险评价下行将驱动跨年行情徐徐展开，符合共同富裕、绿色发展的产业方向仍是中期布局重点。结构配置上，维持“站在风格切换的起点”与“低估值收获季”的判断，当前逢低布局低估值板块为最优解。

       兴证策略表示，9月中旬以来市场经历一波调整，核心在于市场对于通胀乃至滞胀的担忧快速升温。部分投资者甚至担心会出现类似2011年的流动性收紧。但“类滞胀”很难持续，投资时钟将转向“衰退”。10月中旬，随着大宗商品价格回落，通胀担忧缓解，主线将回归成长，科技科创吹响反攻号角。至今，首推的军工、新能源、半导体均已获得显著收益。而当前，这些风险因素都在逐步消退，担忧逐渐解除，风险偏好迎来抬升窗口，跨年行情正在启动。

       东亚前海策略分析指出，“冬季躁动”渐入佳境，盈利切换有序展开。“冬季躁动”行情是传统四季度估值切换行情与今年前置的“春季躁动”行情的叠加。在《从“估值切换”到“冬季躁动”》中就曾指出今年四季度行情的特殊性，同时强调“把握‘冬季躁动’的节奏将是机构投资者决定今年最终排名的重要胜负手”。站在当下时点，“冬季躁动”行情已经全面启动，投资者不应过度拘泥于所谓“行情主线”，而应把握推动行情的内在逻辑。在投资者盈利预期逐步切换的背景下，市场结构主线将以传统行业(食品饮料、家电、金融、建材、地产)估值修复→盈利预期弹性较大行业(农业、纺织、造纸、化药等必须消费品和信息、能源基建)估值切换→高景气赛道(新能源车、绿电、军工)的估值提升顺序渐次展开。